Sektorrotation im Konjunkturzyklus

Die Idee der Sektorrotation

Nicht alle Teile des Aktienmarkts entwickeln sich gleich. Je nachdem, ob die Wirtschaft beschleunigt, ihren Höhepunkt erreicht, sich abschwächt oder in eine Rezession rutscht, profitieren unterschiedliche Branchen. Die Sektorrotation versucht, das Portfolio auf jene Bereiche auszurichten, die in der jeweiligen Phase historisch überdurchschnittlich abgeschnitten haben. Der US-Markt eignet sich dafür besonders, weil er breit diversifiziert ist und für jeden der elf Sektoren liquide Sektor-ETFs existieren.

Die vier Phasen und ihre typischen Gewinner

Frühe Erholung

Nach einer Rezession sinken die Zinsen, die Kreditvergabe zieht an und die Gewinne erholen sich von einem niedrigen Niveau. Zyklische Sektoren wie Finanzwerte, zyklischer Konsum und Industrie sowie kleinere Unternehmen schneiden in dieser Phase häufig am besten ab.

Mittlere Expansion

Das Wachstum ist stabil, die Gewinne steigen breit. Oft führen Technologie und Kommunikationsdienste, weil Unternehmen in Effizienz und Wachstum investieren.

Späte Expansion

Die Auslastung ist hoch, Inflation und Zinsen ziehen an. In dieser Phase profitieren häufig Energie, Rohstoffe und Grundstoffe, deren Preise mit der Nachfrage steigen.

Abschwung und Rezession

Gewinne geraten unter Druck, Anleger suchen Stabilität. Defensive Sektoren wie Basiskonsum, Gesundheit und Versorger fallen in der Regel weniger stark als der Gesamtmarkt.

Wie sich die aktuelle Phase bestimmen lässt

• Frühindikatoren wie Einkaufsmanagerindizes und Auftragseingänge beobachten.
• Die Zinsstrukturkurve verfolgen: Eine inverse Kurve gilt als Warnsignal für eine spätere Abschwächung.
• Arbeitsmarkt und Unternehmensgewinne auf Trendwenden prüfen.
• Die relative Stärke defensiver gegenüber zyklischen Sektoren als Marktsignal nutzen.

Umsetzung im Portfolio

Statt das gesamte Portfolio umzuschichten, hat sich ein Kern-Satelliten-Ansatz bewährt: Ein breit gestreuter Kern bleibt unverändert, während ein kleinerer Satellitenanteil gezielt in die Sektoren der jeweiligen Phase gelenkt wird. So bleibt das Risiko einer Fehleinschätzung begrenzt.

Wichtige Einschränkungen

Konjunkturphasen sind nur im Rückblick eindeutig, und jeder Zyklus verläuft anders. Strukturelle Trends, etwa die Digitalisierung, können zyklische Muster überlagern. Die Sektorrotation ist daher ein Rahmen zur Orientierung, kein mechanisches Handelssystem.

Hinweis: Dieser Guide dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar.